1992年中巴菲特以74美元一股，购下435万股美国高技术国防工业公司——通用动力公司的股票，到年底股价上升到113元。巴菲特在半年前拥有的32 200万美元的股票，已值49 100万美元了。
1994年底，已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国，早已不再是一家纺纱厂，它已变成巴菲特的庞大的投资金融集团。
从1965年?1998年，巴菲特的股票平均每年增值20.2%，高出道·琼斯指数10.1个百分点。如果谁在1965年投资巴菲特的公司10 000美元的话，到1998年，他就可得到433万美元的回报。也就是说，谁若在33年前选择了巴菲特，谁就坐上了发财的火箭。
股票是一种高风险的金融产品。人们常说“股市有风险，入市须谨慎”。价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。因此，要想在股市上乘风破浪，对股市上的三类风险我们也应该加以注意。
第一类是市场价格波动风险。无论股票市场成熟与否，股票价格总在频繁波动，这是股市的基本特征，无法避免。美国股市曾遭遇“黑色星期一”，投资者在一天的损失就高达数千亿美元。
第二类是上市公司经营风险。股票价格与上市公司的经营业绩密切相关，而上市公司的未来经营状况总有些不确定性。比如前段时间，一些乳业巨头的产品被查出含有三聚氰胺，其股票就被封死跌停。在我国，每年有许多上市公司因各种原因出现亏损。这些公司公布业绩后，股票价格随后就下跌。
第三类是政策风险。国家有关部门出台或调整一些直接与股市相关的法规、政策，对股市会产生影响，有时甚至是巨大波动。
巴菲特是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇市场的投资，成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。但巴菲特并不是只赚不赔，巴菲特也有投资错误的时候，而他错误的代价就是钱的损失。正所谓“老猫烧须”。
2000年3月11日，巴菲特在伯克希尔公司的网站上，公开了他的年度信件——一封沉重的信。数字显示，巴菲特任主席的投资基金集团伯克希尔公司，去年纯收益下降了45%，从28.3亿美元下降到15.57亿美元。伯克希尔公司的A股价格去年下跌20%，是90年代以来唯一一次下跌；同时伯克希尔的账面利润只增长0.5%，远远低于同期标准普尔21%的增长，是1980年以来的首次落后。
巴菲特由于看淡美元，因此大量投资亚洲货币。在他“致股东信函”中指出，他投资外币并且因此获得1亿8 600万美元的收益，柏克夏公司4年来汇兑收益达22亿美元。不过，令人惊讶的是，巴菲特过去4年投资亚洲货币，赔多赚少，投资人民币赔了1 270万美元（约9 900万港元），投资港币与新加坡元则是小赔200多万美元，投资新台币赔最多，金额高达15亿新台币。
曾经被巴菲特称为“大规模杀伤性武器”的金融衍生品，此次也让巴菲特中招。巴菲特表示，金融衍生品的危险性在于难以定价，这是一个“相互依靠”的环环相扣的网络，多个利益方纠结在一起，一旦某环节出现漏洞，将酝酿真正的灾难。
公司持有的前20大重仓股截至去年年底总市值为519亿美元，其中19只股价在2008年下跌。第一大重仓股可口可乐公司股价全年下跌26%，美国运通公司（American Express）下跌64%，美国康菲石油公司（Conoco Phillips）下跌41%。巴菲特坦承：“2008年，我做出过一个重大的投资错误，还有些小的，这些决策都造成了伤害。”
巴菲特所指最大错误是：因未能预计国际能源价格在去年下半年的急剧下降，以至于他在油价接近历史最高位时，增持了美国第三大石油公司——康菲石油公司的股票。此外，巴菲特还指出，其在投资爱尔兰银行时也犯下错误，出资2.44亿美元购买的两家爱尔兰银行的股票，到2008年年底为止，股价纷纷狂跌89%，且2009年以来仍在继续下滑。巴菲特在信中写道：“我的投资组合原本想实现一个‘便宜的买卖’，但形势的演变超出想象。”
巴菲特戏谑：“当市场需要我重新审视自己的投资决策并迅速采取行动的时候，我还在啃自己的拇指。”
2009年2月28日，巴菲特公布年报说，2008年第四季度投资收益骤降96%，全年净收入下滑62%。这是巴菲特1965年接手公司以来最糟糕的纪录。
2009年10月29日，股市交易截止，有175家公司持股市值缩水49%。其实最惨的就是“股神”巴菲特，他眼睁睁看着他自己创办的柏克夏·海瑟威公司的持股缩水22%，损失136亿美元，让他的财富只剩481亿美元。
巴菲特也不会只赚不赔。如果你认为巴菲特所投的股票等就一定会增值，一定会赚大钱，一定就错了。正如巴菲特自己所说，“有时也会不小心啃噬自己的拇指”。
股票价格要受到诸如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性。正是这种不确定性，有可能使股票投资者遭受损失。
例如，称雄于世界计算机产业的国际商用机器公司（IBM），当其业绩不凡时，每股价格高达170美元，但在其地位遭到挑战，出现经营失策而招致亏损时，股价又下跌到40美元。如果不合时机地在高价位买进该股，就会导致严重损失，持有的股票将一文不值。
为什么资本大鳄索罗斯也割肉
乔治·索罗斯，号称“金融天才”，从1969年建立“量子基金”至今，他创下了令人难以置信的业绩，以平均每年35%的综合增长率令华尔街同行望尘莫及。他好像具有一种超能的力量左右着世界金融市场。他的一句话就可以使某种商品或货币的交易行情突变，市场的价格随着他的言论上升或下跌。他曾打垮英格兰银行，使泰币贬值造成亚洲金融危机。
有人将索罗斯称为“金融杀手”、“魔鬼”。他所率领的投机资金在金融市场上兴风作浪，翻江倒海，刮去了许多国家的财富，掏空了成千上万人的腰包，使他们一夜之间变得一贫如洗。故而成为众矢之的。但索罗斯从不隐瞒他作为投资家以追求利润最大化为目标，他曾为自己辩解说，他投机货币只是为了赚钱。在交易中，有些人获利，有些人损失，这是非常正常的事，他并不是想损害谁。他对在交易中遭受损失的任何人都不存在负罪感，因为他也可能遭受损失。
上帝并非一直垂青索罗斯，在1987年索罗斯遭遇了他的“滑铁卢”。根据索罗斯金融市场的“盛——衰”理论，繁荣期过后必存在一个衰退期。他通过有关渠道得知，在日本证券市场上，许多日本公司，尤其是银行和保险公司，大量购买其他日本公司的股票。有些公司为了入市炒作股票，甚至通过发行债券的方式进行融资。日本股票在出售时市盈率已高达48.5倍，而投资者的狂热还在不断地升温。因此，索罗斯认为日本证券市场即将走向崩溃。但索罗斯却比较看好美国证券市场，因为美国证券市场上的股票在出售时的市盈率仅为19.7倍，与日本相比低得多，美国证券市场上的股票价格还处于合理的范围内。即使日本证券市场崩溃，美国证券市场也不会被过多波及。
1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。1987年10月19日，美国纽约道·琼斯平均指数狂跌508.5点，创当时历史纪录。在接下来的几星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。
5 000个合同的折扣就达2.5亿美元。索罗斯因而在一天之内损失了2亿多美元。据报载，索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅。索罗斯成了这场灾难的最大失败者。
1998年1月和6月，趁印尼盾和日元暴跌时，对冲基金又分别沽售港元，但在香港特区政府的抵抗下，三次进攻均未摧毁港元。
不过，进入1998年8月，情势发生转变，外汇市场对港币的炒卖气氛积聚，各种谣言四起，市场信心岌岌可危。到了8月5日，在美国股市大跌、日元汇率重挫的配合下，对冲基金发起对港元的第四次冲击。
5日至7日，对冲基金抛售的港元高达460亿。香港金管局奋起抗击，动用外汇储备接下240亿港元，其他银行也接下46亿港元，金管局还将接下的港币放回银行体系内，使银行银根宽松，缓解同业拆息率飙升，保持了港元及利率稳定。
与此同时，对冲基金在股市上也燃起战火。由于投资者忧虑港元继续受冲击，港元拆息扶摇直升，加上已公布中期业绩的蓝筹股公司表现不佳，恒生指数8月6日一开市就下跌近100点，随后一路走低以全日最低位7 254点收市，下挫212点，跌幅近3%。随后几日，对冲基金借机猛砸股市，恒指最终跌破7 000点大关，至8月13日跌到6 600点。大量沽空期指合约的对冲基金斩获不少。
1998年8月10日至13日这四天，对冲基金继续在汇市冲击港元，同时又大肆沽空期指，抛出股票，借市场恐慌之际从资本市场牟取暴利。但这一阶段，表面看起来疲于应付的香港政府却正在计划着一场大反击之战。由于准备拿出来反击对冲基金的是约960亿美元的外汇基金和土地基金，是全体香港人多年辛勤劳作积攒下的家产，被看做是保住香港经济的最后屏障，所以香港特区政府不得不小心翼翼、反复衡量。8月14日，在这一场攻防战中一直处于防守的香港特区政府最终选择反击。
据香港金管局数据显示，在8月14日至28日的两周内，政府吸纳的股票约有1 200亿港元，相当于当时整个市场7%的市值，这些股票后来全部交由香港特区政府的“盈富基金”管理。
从8月14日香港特区政府大力干预股市与期货市场以来，香港股市总市值已经回增高达3 743亿港元。恒生指数大升1 416点，升幅达21%。
香港政府通过发行大笔政府债券，抬高港币利率，进而推动港币兑美元汇率大幅上扬。同时，香港金融管理局对两家涉嫌投机港币的银行提出了口头警告，使一些港币投机商战战兢兢，最后选择退出港币投机队伍，这无疑将削弱索罗斯的投机力量。
中国政府也一再强调，将会全力支持香港政府捍卫港币稳定。必要时，中国银行将会与香港金融管理局合作，联手打击索罗斯的投机活动。这对香港无疑是一种强心剂，但对索罗斯来说却绝对是一个坏消息。索罗斯听到的“坏”消息还远不止这些。1997年7月25日，在上海举行的包括中国内地、中国香港特别行政区、澳大利亚、日本和东盟国家在内的亚太11个国家和地区的中央银行会议发表声明：亚太地区经济发展良好，彼此要加强合作，共同打击货币投机力量。这使索罗斯投机港币赚大钱的希望落空，只得悻悻而归。
据《香港经济日报》报道：索罗斯的旗舰量子基金8月31日（是日，美股大跌五百多点），一天输掉5亿美元，整个8月输掉近10亿美元。
……
此外他在俄罗斯金融市场也亏损了20亿美元，在欧元汇价上也损失了10亿美元。
2000年，索罗斯因投资美国纳斯达克市场而大受打击，并认为自己年逾花甲，不再适应金融风暴中的惊涛骇浪，果断宣布关闭量子基金，从此退出了他长达三十余年的高风险投资事业。
即使是这样一位天才的投资者，索罗斯仍然遭遇了巨大的失败，并且黯然神伤地退出了资本投资领域。在暗流汹涌的资本市场，没有人注定不会沉船，资本投资不是波澜不惊的。
为什么在熊市时没有带头大哥
2009年6月，有位股民把中国一位著名的股评家告上法庭，索赔13万元，理由是因为听信了股评家收费博客中对股市走向的预言，他在短短一个月内赔了10多万元。
世界顶级炒股大师巴菲特说过：“要预测股市走向，跟预测一只鸟从一棵树上起飞后要落到哪棵树的哪根枝条一样困难。”另一位投资大师索罗斯也说：“上帝也无法预测股市。”股市是亿万股民参与的市场，有亿万个操作思路，任何个人都难预测到全体的操作动向将导致的市场异动。所谓股评，很多都是正确的废话。看似正确，但是没用。在股市中，什么样的专家言论你都可以去听，但是，要有自己的分析和判断。
在股市的海洋里，无数股民希望跟着“股神”们慢慢实现自己的暴富梦想。有了“股神”，炒股才有希望。股民曾涛介绍，大家之所以相信“股神”，就是为了自己心中的暴富梦想。
由于中国股市很年轻，中国股民心态极不成熟，总幻想着“一夜暴富”，所以很多“大师”才有可乘之机。其实美国的大师级人物巴菲特平均每年的业绩增长只有22%，格罗斯的年利润只有10%。
在股民的眼中，价值投资、技术分析都一无是处，只有跟着自己的“股神”炒才能够赚钱。跟着“股神”炒，赚钱不用愁。买啥啥涨，还不是涨一点，而是连着涨停，这就是“股神”曾经的风范。“股神”并不是一个人，而是遍布大街小巷。各个证券交易大厅内包括网上，都有股民们公认的“股神”。
2007年“5·30”以后，“股神”们都像提前约好了一样，集体消失了。在股民最无助的时候，众“股神”们集体蒸发了。
在网上拼命荐股的“股神”们也集体消失了，连带头大哥也关闭了博客，论坛、QQ群每天也是静悄悄的，以往热闹的场景一去不复返。不少股民还一厢情愿地发着帖子央求“股神”快点归来。但是已经消失的“股神”们在大跌之中，从未露过脸。
在上午刚开始跌的时候拼命补仓，谁知道下午股票一个个都打在了跌停的位置上。由于深信“股神”，大家都坚信，跌只是暂时的，总有一天“股神”推荐的股票会涨起来。谁知道，不但没有大涨，“股神”推荐的股票，反而遭遇了一个又一个的跌停板。而这段时间，“股神”一直都没有出现。由于没有人知道他的真实姓名，所以大家也无法找到他，只是不停地有股民抱怨：“最需要他的时候他就不在了，是不是歪的哟。”
大盘连续五日上涨，让不少股民感觉到，大盘的牛气又回来了。跟着牛气一起回来的，还有众“股神”们。曾经退隐江湖的他们，又开始活跃在江湖上，为股民们“谋财”，大举推荐股票。一直崇拜的杨“股神”也回来了。但是，经历过大跌，许多股民都改变了对“股神”的看法，转做价值投资而不轻易地追买消息票了。当股民们质问为什么“股神”在大跌时消失，那位杨“股神”只是说了句：“股市也需要休息。”他依旧向股民们推荐股票，只是追买的人比以前少多了。
和杨“股神”一样，各大论坛和QQ群的“股神”们也回来了。荐股成了他们重披战甲所做的第一件事情，冷清几天的论坛和QQ群又热闹了起来。“买某某股票，要大涨”、“近期可关注某某股票”之类的话语，又开始在网络中流传，但是曾经被浇灭梦想的股民，已经没有了往日的热情。
牛市是一个造就“股神”的时代，在股市如日中天的时候，到处都有“股神”为股民们大荐股票，大胆预测。但在大跌之时，“股神”一度消失，在股民最需要帮助时，没有人出来为他们指明方向。
所谓的“预测”只是“股神”的谎言。近年来，许多表现神奇的股评人纷纷落马，根本原因就在于，他们表面上是给散户荐股，实际上是“庄托”。业内人士说，这些“庄托”有一个共同的特点：他们推荐的个股通常会在当时异常放量，并在其后的一到两个交易日制造出阶段性高点。随后，该股会一路下跌。
“股神”一贯的操作手法是，先推荐几个成长性较好的股票，让听消息的股民们小赚一笔。然后，他们立即会转变成“庄托”的身份，大力推荐某一股票，目的就是让对他们深信不疑的散户跑去接股，只要吸引了一定的量，庄家就会在高位全身而退，让散户们流血。所以，这一类的股票，往往会在推荐的第二天高开低走，庄家在高位出货，接招的散户就被全线套牢。
如果股民需要参考荐股，最好是看传统媒体的建议，比网络荐股可靠得多。对于炒股博客，股民们最好只当其是参考意见。个股风险应该根据市场表现综合来评判，以控制风险为第一要义。特别是个股在高位放量时，应尽量不碰它。毕竟，个股在高位放量，其向下跳水的概率远大于再向上冲刺的概率。捂紧钱包，让庄家和“股托”表演去吧。
2000年前后红极一时的股评人赵笑云就是一个典型例子。起初，他在各大报刊的荐股比赛中频频夺冠，尤其是在《上海证券报》举办的“南北夺擂”模拟实战中，他因创造了累计收益率2 000%的战绩而名声大噪，人称“中国荐股第一人”。
2000年7月22日，赵笑云开始在各大媒体大肆推荐“青山纸业”。然而，这只股票却在大量买家进入之后一路下跌，较高的换手率表明资金出逃的迹象十分明显。一时间，大批股民被套牢，舆论哗然。2002年，赵笑云未能通过证监会关于证券咨询的年检，最后出走英国“留学”，至今未归。
股市上很多被奉为“股神”的人，貌似有着各种传奇经历，但实际上，都是他们杜撰的故事。等他在股市中走红后，他的身后就有成千上万的散户崇拜者，赚钱心切的机构也会不惜重金请他们操盘。
著名投资家巴菲特是不会预测股市并向股民推荐股票的，他不仅不会向股民荐股，还告诫人们：“永远不要试图预测市场，因为没有一个人能准确预测股市的走向。”并且告诉人们，既然我们无法预测股市，那么最好的办法是放弃预测股市，寻找有投资价值的公司，坚持炒股的根本核心：股价是不可能被预测到的，但是公司的价值是可以预测的。股市想挣钱只能投资不能投机。因而，准备当面聆听巴菲特教诲的人不会指望他推荐具体的股票来投机获利，而只是想听一个高级投资讲座，为自己的投资提供参考与借鉴。
为什么股市最大的笨蛋是自己而不是别人
20世纪初，著名的经济学家凯恩斯为了日后能专注于学术研究，免受金钱的困扰，曾拼命外出讲课赚取课时费。凯恩斯当时被人称为“一架按小时出售经济学的机器”。他什么课都讲，包括经济学原理、货币理论、证券投资等。
然而，仅仅依靠讲课赚钱，显然是不够的。1919年8月，凯恩斯借了几千英镑开始进行远期外汇的投机买卖。过了4个月，他净赚了1万多英镑，这相当于他讲10年课的收入。凯恩斯发现了投机买卖的“暴利”，他开始“沉迷”其中。投机生意赚钱容易，但赔钱也快。在刚刚赚了10年讲课收入后的3个月时间里，凯恩斯又连本带利亏了个精光。
投机和赌博具有一样的特征：赢了想赢更多，输了要再赢回来。尽管输得血本无归，凯恩斯仍不放弃，他又涉足棉花期货交易，狂赌一通大获成功。凯恩斯后来几乎把期货品种全部做了一遍，而且开始涉足股票。
直到1937年，凯恩斯宣布“金盆洗手”时，他已经积攒了一笔巨大的经济财富。同时，作为一名经济学家，凯恩斯在不断的投机买卖和股市沉浮中，还总结出了一个非常有名的理论——最大笨蛋理论。
凯恩斯的“最大笨蛋理论”，又称为“博傻理论”。这个理论认为，人们可以完全不顾物品的真实价值，即使它一文不值，也会愿意花高价买下，因为人们总是预期会有一个更大的“笨蛋”出现，他会花更高的价格，从自己手中将物品买走。投机行为的关键是判断是否有比自己更大的“笨蛋”，只要自己不是“最大的笨蛋”，赢利就不是问题。当然，如果找不到愿意出更高价格的“笨蛋”把物品买走，那最终拥有物品的人就是“最大的笨蛋”。
“博傻理论”揭示了投机行为背后的动机，而股市就是这一理论的最好体现场所。
在股市中，“博傻”是指在高价位买进股票，等行情上涨到有利可图时迅速卖出。这种操作策略，又被称为“傻瓜赢傻瓜”。从理论上讲“博傻”有其合理的一面，“博傻”策略认为“高价之上还有高价，低价之下还有低价”。游戏规则也很简单，就像击鼓传花，只要不在鼓声停下的时候拿到花都会“有利可图”。所有投身股市的人，都不希望自己是“最大的笨蛋”，但事情却并不因为人的主观意愿而改变，即使拥有非凡的智慧也难免成为“最大的笨蛋”。
1720年，英国股市非常“疯狂”。在一轮股票投机狂潮中，曾发生过一件有趣的事。有人出资创建了一家小公司，自始至终大家都不知道这家公司到底是做什么的。不过，公司在认购股权时，近千名投资者不管三七二十一开始疯狂抢购。
没有人清楚自己能从公司中获利多少，而是期望有更大的“笨蛋”出现。股票价格上涨，自己就能赚钱。面对如此疯狂的投资热潮，伟大的牛顿也参与了进来。很不幸，牛顿最终成为“最大的笨蛋”之一。面对尴尬境遇，牛顿不得不感叹道：“我能计算出天体运行，但人性的疯狂实在难以估测。”
17世纪的时候，郁金香在荷兰的价钱和黄金等值。当时有一种名贵的郁金香，由于病态的寄生虫，其价格高得离谱。很多人清楚，郁金香球茎的价值并没有市场价格那么高。但面对高涨的市场行情，没人愿意放手。人们已经失去了理性，疯狂地购买郁金香的球茎，然后以更高的价格抛售。所有人都认为自己不是最后买到郁金香球茎的那个“笨蛋”，郁金香的价格也在不断地攀升。
到1636年前后，拥有郁金香的“最大笨蛋”们终于出现了，郁金香的价格开始崩溃，很多人倾家**产。荷兰因此爆发了一场金融风暴，引起荷兰大范围的经济萧条，甚至被迫退出世界强国的竞争。
2006?2007年的中国股市也出现过同样火爆的情况。沪指从2 000点开始，一直不断攀升。当看到众多投身股市的人腰包鼓起来后，越来越多的人开始琢磨着自己也应该来分一杯羹。于是乎，全国男女老少一拥而上，投入到“热火朝天”的股市中，人人都想着赚个“盆满钵盈”。
经济学始终是围绕着“供需”二字。“供需”调节着经济，不会有永远的暴利，也不会有永远的优势行业。社会的报酬水平总是会朝着一个均衡发展的方向转移，股市也不例外，更不可能例外。天下没有免费的午餐，股市在大涨到6 000点后，很多人开始成为“最大的笨蛋”。
其实，老百姓也懂得这个道理。即使在全民炒股的热潮下，随便到证券市场上去拉一个人问一下，他保证也不会相信股市会永远的这么繁荣下去。但假如再问一下人们会不会继续炒股，答案也是惊人的一致：肯定继续炒！
一方面明知道这免费的午餐吃的并不会永远顺心，很有可能会被噎着；另一方面却还要拼命地吃。原因何在？道理很简单，大家都在“博傻”：在股市牛市的泡沫中，只要不是“最后一个傻瓜”就成。
所有人似乎都看到股市照当时的情况发展下去，吃亏的只能是“最后一个人”。于是大家都想着“博傻”，认为自己不会是“最大的笨蛋”。结果如何？2007年5月30日，沪指开始了一路狂跌，众多股民被套牢。众人心态的失衡，最终让自己成为“最大的笨蛋”。
为什么说在市场的错误中才能赚钱
1996年10月到12月初，1997年2月到5月，沪深股市开始猛涨，当时几乎每人赚得“盆盈钵满”，有人甚至提出“不怕套，套不怕，怕不套”的多头口号。管理层当时接连发十几个利空政策，但是大多数股民不听，结果套得很惨。2001年6月14日，沪指创新高2 245点后，此时的媒体、股评人更加激动，大肆渲染多头市场的发展趋势，为股民描绘一个又一个创新高的点位，2 500点，3 000点……大多数股民还处于多头思维中。
2001年7月后，股市处于高速下跌阶段，此时严重套牢的大多数股民垂头丧气、万念俱灰。而媒体、股评人更加悲观，大肆渲染空头市场的可怕、创新低的点位。有人甚至提出沪指要跌到800点，400点……。资金纷纷撤离观望。这时就可以判断大多数人的思维处于空头悲观态势。
股神巴菲特曾说：“市场是不可预测的，聪明的投资人不但不会预测市场的走势，反而会利用这种市场的无知和情绪来规避市场风险，投资获益。”投机大师索罗斯也说：“市场总是错误的。”
真正的大师都善于把握市场的情绪，在市场的错误中去买卖获利。由于股市上噪音太多，错误的信息、传闻、消息等会干扰股价的正常运行，所以市场不可能永远都是对的，有时也会犯错。我们要想在股市中规避风险、投资获利，就必须树立对待股市的正确态度并掌握股市的运行规律。
作为投资者必须明白的一点是，有些优秀的公司，因为受众人所爱，所以本益比不会很低。因此，对于投资来说，只要是一家公司一直以来都在快速、稳定地成长，那么30倍?40倍的本益比也未必是过分。可口可乐就是这样一家公司。
巴菲特当初买入“可口可乐”的时候，其本益比是20多倍，在接下来的10年里却飙升到40?60倍。也就是说，巴菲特不但依靠可口可乐企业赢利而获利，更因本益比的飙升而得益。
因此，投资者在分析优秀公司时，应该翻查该公司有史以来的本益比资料，然后在股市低迷的时候，看看这家公司的本益比，是不是已经跌至前所未有的地步。
巴菲特就是凭借这种对市场规律的把握，对选股准则的把握，有效地降低了投资风险，保证了投资者长期的收益率。
德国的证券教父安德烈·科斯托兰尼曾说过这么一段话：“一个投资者在股市的跌宕起伏中应该怎样做才能获得成功呢？在我们描述完巨大的繁荣以及巨大的崩溃后，这一问题很容易回答。他必须成为勇敢的一员，必须‘反其道而行’。”这与巴菲特和林奇投资成功的基本原则是一样的：要逆向投资而不是跟随市场。
所谓“逆向投资”策略，就是当大多数人不投资时，投资；当大多数人都急于投资时，卖出。逆向策略的观念非常简单，只要能做到“人弃我取，人舍我予”就好了。但要实践逆向策略，必须克服人性的弱点，要能做到不从众，能够独立判断、忍受寂寞，才能制胜。大部分的投资人，都是当在遭亲友一致认同的情况下才开始投资；而炒股高手正好相反，知道大部分的亲友都担心恐惧时才开始考虑投资。逆向策略者相信，当大众对未来的看法趋于一致时，大部分是错的，同时反转的力量会很大。
逆向投资策略为何如此有效？理由很简单，如果市场中大多数人都看好价格会继续上涨，此时进场投资的人及资金早已因为一致看好而大量买进，所以价格通常因大量买超而产生超涨的景象。又由于该进场的人与资金都已经在市场内了，于是市场外能推动价格上涨的资金所剩无几，且市场中的每个人皆准备伺机卖出，导致整个证券市场潜在供给大于需求，因此只要有任何不利的因素出现，价格就会急速下跌。反之，如果市场中大多数人都认为价格会继续下跌，此时该卖的人早已因为一致看坏而大量卖出，所以价格通常因大量卖超而产生超跌现象。又由于该卖的人都已经不在市场内了，于是市场内想卖出的浮动筹码已少之又少，所以卖压很少，且市场外的每个人皆准备逢低买进，导致整个证券市场潜在的需求大于供给，因此只要有任何有利的因素出现，价格就会急速上涨。
那么我们该如何衡量大多数人的判断思维呢？一般说来，如果股市处于上升高速阶段，此时几乎每人都赚得“盆盈钵满”，大多数股民兴高采烈、忘乎所以。此时的媒体、股评人更加激动，大肆渲染多头市场的发展趋势，为股民描绘一个又一个创新高的点位。外场的资金也经不起**而积极加入炒股大军，大有全民炒股的态势。这时就可以判断大多数人的思维处于什么态势。如果用逆向投资策略，此时就要做到“众人皆醉我独醒”、“众人皆炒我走人”。如果股市处于下跌高速阶段，此时几乎每人昨天还赚得“盆盈钵满”，转瞬之间就烟消云散，严重套牢了，大多数股民垂头丧气、万念俱灰。此时的媒体、股评人更加悲观，大肆渲染空头市场的可怕发展趋势，为股民描绘一个又一个创新低的点位。证券营业部门口的自行车也明显减少，入场的资金和赢利的资金纷纷撤离，大有全民空仓的态势。这时就可以判断大多数人的思维处于什么态势。如果运用逆向投资策略，此时就要做到“众人皆醉我独醒”、“众人皆空我做多”。
逆向操作并不是单纯地机械式的逆势而为，反对比盲目跟风风险更大。股票市场对于公司股价判断正确与否的概率，几乎是一样的，因此投资人唯一能与市场大众逆向操作的状况应为：股票市场对于事件的心理反应似乎已到了疯狂的极致；对于公司财务资料的分析大家都错了。尤其需要注意的是，当缺乏足够的论据支持自己的逆向操作观点时，千万不要与市场对立。
在确定何时买股票之前，选买点的重点是选择止损点。即在你进场之前，你必须很清楚若股票的运动和你的预期不合，你必须在何点止损离场。
股市大起大落对于短线操作既是个危机，又是个机会。只要保持清醒的头脑，盯住绩优股，抓住机会进场，确定自己的止损点，就能减少自己的投资风险而获利。一般，购入某股票后，该股的支撑线或10%左右的参考点，即可设为一个止损点。如果股价上扬，则可随时将止损点往上移。止损点与实际价格不要贴得太近，一般以10周或20周移动平均线为参考。如果股票价格低于止损点，则说明挑选的股票进场时间错误，以致造成损失。此时应立即平仓卖出，以免损失过多。在做交易时，这种小的损失应被视为一种保险费，它至少可以减低机会成本的损失。如果股市下跌，短期无回档迹象，则短线操作者还可采用“先卖后买”的反向操作策略。即挑选那些市场失宠的股票先行卖出，在该股跌得更深时再重新买入。
为什么说炒股赌智慧而不是赌运气
几年以前，美国加州一名华裔妇女买彩票中了头奖，赢得8 900万美元奖金，创下加州彩票历史上个人得奖金额最高纪录。当消息传开之后，一时之间很多人跃跃欲试，纷纷去买彩票。彩票公司因此而大赚了一笔。
从数学的角度来看，在买彩票的路上被汽车撞死的概率远高于中大奖的概率。每年全世界死于车祸的人数以万计，中了上亿美元大奖的却没几个。可是，即便赚钱的几率这样渺茫，还是有那么多人趋之若鹜地买彩票。这是因为人们对金钱的渴望。靠彩票一夜暴富的愿望实在太强烈，这种愿望甚至超出了理智的范畴。
2009年10月8日晚，中国福利彩票双色球第2009118期开奖出现“狂喷”，河南安阳一男子独中88注头奖，税前总奖金额达3.599亿元的消息，像一枚重磅炸弹，轰动了全国彩市。此次巨奖，高于此前国内彩票中奖的最高金额，一举创造了新中国彩票发行以来单张彩票获头奖金额最高的新纪录。
据中国邮政储蓄银行安阳市分行一名工作人员分析，用100元大钞扎起来的10万元人民币，重量在1.5公斤左右。如果不算扣税，这名幸运儿领到的约有3.6亿现金，光是百元大钞就重约5 400公斤，也就是5.4吨。
这个中奖新闻如同原子弹，炸开无数人心中潜藏的“彩票富豪梦”。自新闻发出后，无数记者用“长短炮”盯着彩票点，当地市民守着，全国人民盯着，到底哪个幸运鬼被这“天下掉下的金馅饼”砸中。当然也有很多人跃跃欲试，纷纷买彩，等待着“有朝一日”的奇迹。
但是赌博和投资也不能完全画上等号：投资要求期望收益一定大于0，而赌博不要求，比如买彩票、赌马、赌大小等的期望收益就小于0；支撑投资的是关于未来收益的分析和预测，而支撑赌博的是侥幸获胜心理；投资要求回避风险，而赌博是找风险；一种投资工具可能使每个投资者都获益，而赌博工具却不可能使赌客都获益。
投资也是一种博弈——对手是“市场先生”。但是，评价投资和评价通常的博弈比如下围棋是不同的。下围棋赢对手一目和赢一百目结果是相同的，而投资赚钱是越多越好。由于评价标准不同，策略也不同。
赌博的心态在投资中经常出现。有时候可能人们觉得投资本身就是赌博，有的人投资就能赚钱，有的人投资却总是赔钱，就认为是运气的因素。其实不然，除了运气外，还有一个因素就是理智的分析能力。很多人投资赔钱就是因为被赚钱的欲望冲昏头脑，失去理智造成的——而那些能够在投资中赚得“盆盈钵满”的投机商们，靠的不是运气，而是他们的投资智慧。
对于炒股，小蔡一直都不愿意太投入的去研究，总想凭着运气和利用别人的智慧，可以从股市中得到自己想要的东西。
也许真的是运气帮助了他。2007年6月13日，他以9.16元的价格买了000685公用科技3 900股。谁知买入之后，股票一路下跌到7块多才止跌，后来连拉两个涨停，在8.08元停牌了一个半月。幸运的是，复牌后连拉了13个涨停，最高到了31块多。他打开涨停的第二天以29元的价格全部卖出，赚了两倍。000685让他赚了7万6千多元钱。是运气让他在股市里赚到了第一桶金。
由于过于相信运气，2008年小蔡在几个股票上分别跌了大跟斗，基本上把在000685上赚的钱全部还给了股市。
但是，这些经历也让他彻底明白了，炒股不能靠运气，还是要老老实实学习一些真功夫。现在，他基本接受了趋势投资这样的投资理念，大盘不好的时候，坚决不炒，看也不去看……
无论是巴菲特还是索罗斯，他们炒股都有着自己的智慧，有着自己的投资理论。他们不是在靠运气赚钱，而是在靠智慧赚钱。
其实盲目投资就和买彩票一样，如果只是赌运气而不用智慧去投资，则无论投资什么都不可能达到预期的目标。从某种意义上来说，赌博和投资并没有严格的分界线，这两者收益都是不确定的。同样的投资工具，比如期货，你可以按照投资的方式来做，也可以按照赌博的方式来做——不做任何分析，孤注一掷；同样的赌博工具，比如赌马，你可以像通常人们所做的那样去碰运气，也可以像投资高科技产业那样去投资——基于细致的分析，按恰当的比例下注。
十多年前，在上海证券交易所大门前，有一位卖《上海证券报》的老婆婆，她自己也开有上海的股东户头。当她的报纸每天卖不到10份时，她就叫人帮她填单买进600601延中实业（现在称方正科技），根本不管是啥价位，只要买进就行。当她的报纸每天卖出超过100份时，她就叫人帮她填单卖出，根本不管是啥价位，只要能卖出就行。结果是：从未输过！
老婆婆只是凭借对生活的细致观察，就成了炒股高手而且从未输过。而老婆婆的操作方法也非常简单：低位时吸入，高位时卖出。
股票总的面值相对而言是固定的。如果经济行情或者人们对股市的预期看涨，大量资金进入股市，股票的价格就上扬，股票便升值，指数也上升。如果经济行情或者人们对股市的预期看跌，那么大量的股票持有者就抛售手中股票，换取现金退出股市，于是股价下跌，指数下降，整个股市内的资金总量快速减少。
但很多人，希望快速赚钱，或者希望股市涨个不停，这样就应对股票进行价值分析。只有有长远收益的股票才会一路涨下去。
为什么洛克菲勒付不起小费
全球富豪洛克菲勒有一些很“吝啬”的习惯。每天晚上祷告之前，总要把每美分的钱花到哪儿去了弄清楚、记好账，然后才上床睡觉。
他还总是习惯到熟悉的一家餐厅用餐。开始的时候，每次用餐后他都会付给服务员15美分的小费。但是有一天，不知什么原因他仅付了5美分的小费。服务员见比往常的小费少，不禁埋怨道：“如果我像您那么有钱的话，我绝不会吝惜那10美分的。”
洛克菲勒不仅不生气，反而笑着说：“这就是你为何一直在做服务员的原因。”
这则故事不仅说明洛克菲勒节俭的好习惯，而且也告诉我们：不管你是富有还是贫穷，都不要跟随潮流奢侈、过度消费。正如洛克菲勒说过的话：“紧紧地看住你的钱包，不要让你的金钱随意地出去，不要怕别人说你吝啬。你的钱每花出去一分，都要确保有两分的利润，然后才可以花出去。”
年轻总是与追逐品牌、附庸风雅之类的行为联系在一起。很多年轻人有着稳定而收入不错的工作，一逛街就成了“购物狂”，看到一件自己喜欢的衣服，甚至不问价钱直接刷卡拿起来就走。周末一定要邀上三五个好友去酒吧喝喝酒、去KTV唱唱歌，否则周末生活就不知该如何打发。于是，还不到月底钱就花光了，只好盼着发工资的日子快点到。我们可以不做利益的狂热追求者，但一定要管好自己的钱包，因为不同的消费观念很可能造就不一样的生活。
文月和叶子都是一家杂志社的编辑，收入也差不多。两人因为家住得近，所以两人经常一起去逛街。有一次，她们在商场碰到某名牌的化妆品在成套地做优惠活动。文月在那些五颜六色的化妆品中开心地挑拣着，结果拿了一大堆，而叶子逛来逛去，却什么也没有拿。
文月惊讶地说：“你怎么什么也不要？”
“我的化妆品还没用完。再说，我想存点钱买套房，所以得省一点。”
“可是现在很便宜呢，买了很划算！”
叶子还是摇了摇头，坚持没买下那些自己认为不必要的化妆品。而文月欢喜地掏出钱去结账满载而归。
几年后，叶子用节省下来的钱先买了一间小套房自己住。随着经济情况的好转，她买了几套小户型作投资。正好赶上这几年房价狂飙。如今才30出头的叶子，已成为一位名副其实的富婆了。再看看文月，依然守着每个月几千块的薪水捉襟见肘地过日子。由于没有自己的房子，只得在这个城市里居无定所地打“游击战”，她自己也不知搬了多少次家。
年轻人是感性的，对待消费更是没有节制。很多人有着稳定且收入较高的工作，却总连最基本的生活费用都负担不起。因为在他们的心里，生活就应该潇洒的过，如果总是斤斤计较地生活多没劲。再说生命本来就是有限的，而年轻就那么十几年，所以，一定要抓紧现在，将享乐进行到底。这便是他们无法将钱留到月底的原因。
年轻人应该多见识见识。见识各种类型的消费是没有错的，但是不理性的消费一旦养成习惯，你就无法保证明天的早餐在哪里。往日看似潇洒的文月怎么也无法与如今的叶子比洒脱。针对这种状态，越来越多的年轻人因陷入“月光光”的困境中开始反思自己的消费观念。于是，出现了“新吝啬主义”人群。
“新吝啬主义”人群以“需要”为目的购买，绝不盲目追逐品牌和附庸风雅。不过，他们的“吝啬”不是盲目守财，而是尽量节俭不必要的开支，然后尽情为“爱做的事”买单。其实，他们秉承的是一种新的生活方式——“新吝啬主义”。
人只要活着，就要有开支来保证正常的生命存在。但有一些开支是可有可无的。不要以为只要尽情地花钱就是潇洒，潇洒之后紧随而来的是无以言说的生活窘迫。因此，哪怕是你的邻居花钱如流水、挥金如土，也请你不要盲目效仿。我们更应该学会精打细算，把钱花在最需要的地方，因为有了远虑才无近忧。
在新的形势下，“新吝啬主义”更应该成为一种时尚。我们应紧随“新吝啬主义”者的步伐，过一种简单的有品质的生活，而不是在喧哗和浮躁中浪费时间和金钱。
为什么黄金不是天然的避风港
古代印加人把黄金视为“太阳的汗珠”；古埃及的法老坚持要埋葬在黄金这种“神之肉”里；《圣经·马太福音》提及的东方三博士带来的礼物之一就是黄金；《圣经·启示录》形容圣城耶路撒冷的街道由纯金制成……黄金在各个时代都被赋予了神话般的力量，它在**着人们，更在折磨着人们。它的化学符号为“A u”，“A u”的名称来自罗马神话中的“黎明女神”欧若拉（Aurora）。正如这个赞美意味浓厚的名称，黄金在人类文明史上一直是受到狂热吹捧的稀有金属，一直被视为华贵的象征。
根据世界黄金协会公布的数据，人类历史上4 000年开采的黄金总量约为16.1万吨，勉强填满两个符合奥运标准的游泳池，其中半数以上是在过去50年中挖出来的。现在全世界可供交易的黄金大概有7万吨（实际流通量约为2.5万吨）。如果用全世界60亿人来衡量，人均只有12克。黄金的稀缺性显而易见。
在现在股市波动、经济不景气，通货膨胀导致银行存款贬值，房地产面临严格的宏观调控的时候，黄金突显其避险保值的功能。投资黄金确实是一种稳健而快捷的投资方式，也被形象的称为资产保值增值的“避风港”。
自2001年“9·11事件”至今，黄金价格一路上涨，从当时的250美元/盎司升至2007年新高845美元/盎司。2009年，在顺利突破1 100美元、1 150美元等关键点位后，黄金价格再创新高。2009年11月25日，伦敦现货黄金价格已经上涨至1 182.87美元/盎司。黄金后市上涨空间还不可衡量。
为什么人们如此热衷投资黄金呢？具体而言，投资黄金有以下三大好处。
首先，投资黄金可以保值增值，抵御通货膨胀。通货膨胀意味着货币实际购买力下降，而黄金作为一种稀缺资源，其价格也会随着货币购买力的降低而迅速上涨。有这样一个例子：100年前，1盎司（约31克）黄金可以在伦敦订制一套上好的西装；100年后的今天，1盎司黄金依然可以在伦敦订制一套上好的西装，甚至更好。当个人投资者面对CPI上涨给自己的财富和购买力带来的威胁时，当股市处在震**期时，黄金也许是财富最好的“避风港”。
其次，黄金的产权转移十分便利，是最好的抵押品种。房产的转让需要办理复杂的过户手续，股票的转让也要交纳佣金和印花税，而黄金转让则没有任何登记制度阻碍。假如您想给子女一笔财产，送黄金不用办理任何转让手续，比送一栋房子要方便得多。
最后，可以真正达到分散投资的目的。“不把鸡蛋放在同一个篮子”，不是买一堆股票或者一堆基金就是分散投资了。最理想的分散投资应该是投资在互不相关的品种上，比如储蓄、股市、房地产、黄金甚至古董等等。将黄金加入到自己的投资篮子可以有效地分散风险，平抑投资组合的波动性，真正起到分散投资的目的。
目前市场上的黄金品种主要有：纸黄金、交易所金条、金币、黄金期货这四种。那么究竟哪种适合自己，还要看个人的风险偏好及对黄金市场的了解程度。具体介绍如下。
1.投资金条的优点是不需要佣金和相关费用，流通性强，可以立即兑现。缺点是占用一部分现金，而且在保证黄金实物安全方面有一定风险。
购买金条需要注意的是要购买知名企业的金条，要妥善保存有关单据，要保证金条外观包括包装材料和金条本身不受损坏，以便将来出手方便。
2.投资纪念金币虽有较大的增值潜力，但投资金币有一定的难度。首先要有一定的专业知识，对品相鉴定和发行数量、纪念意义、市场走势都要了解，而且还要选择良好的机构进行交易。
3.黄金凭证是国际上比较流行的一种黄金投资方式。银行和黄金销售商提供的黄金凭证，为投资者提供了免予储存黄金的风险。购买黄金凭证占用了投资者不少资金，对于提取数量较大的黄金，要提前预约，有些黄金凭证信誉度不高。投资者要购买获得当地监管局认可证书的机构凭证。
4.黄金期货风险较大，对专业知识和大势判断的能力要求较高。投资者要在入市前做足功课，不要贸然进入。
金融风暴席卷而来，成就了一段黄金行情。当雷曼兄弟申请破产保护、美林被美国银行收购以及美国国际集团被美国政府接管的消息传开以后，金融市场弥漫着一种恐慌气氛。如果银行再倒闭，钱存在银行也不保险，人们到银行去挤兑。此刻，人们自然而然想到最原始的保值商品——黄金。于是乎，投资者疯狂地涌入市场，黄金价格迅速飙升。
2008年9月16日，市场传闻：国际最大的黄金基金SPDR增持36吨黄金，总量达到650吨，纽约商品交易所黄金期货价格出现小幅盘整。第二天，9月17日，比前一交易日上涨了70美元，终盘收于每盎司852美元，暴涨了8.9%。第三天，9月18日，价格上涨了46.5美元/盎司，涨幅达5.45%。那两天，在黄金市场的人感觉天都要塌下来了，只有握着黄金，心里才踏实。这疯狂的两天，100多美元的涨幅，黄金走势抵得上过去好几年的波动幅度。
2008年9月24日，有报道说：“由于市场担心美国政府的7 000亿美元援助金融方案未必有效，并且金融危机有向欧洲蔓延的势头，在整个商品市场出现暴跌的情况下，黄金期货价格却依然保持坚挺。”这样似乎给市场发出信号，买入黄金避险保值，黄金再度成为资金的“避风港”。
历史的经验告诉我们：黄金既有金属的本性，又有一般等价物的功能，有着较强的金融属性。在历史上，只要出现社会动**或经济危机，作为避险资金最可靠的“避风港”，首选就是黄金。人们普遍认为，当出现社会动乱、熊市或者在牛市中资本受损时，黄金常常充当资金“避风港”的角色。在20世纪70年代大熊市时，金融产品价格都在下滑，而黄金价格却在上涨。而在20世纪80年代?90年代，资本市场欣欣向荣时，黄金价格却长期疲软。
事情并没有沿着人们希望的方向发展。纽约黄金在900美元左右盘整了将近20天，随着经济危机的加深，金价从2008年10月8日的908美元一路狂跌到2008年10月23日的716美元，在短短的十几个交易日就跌了近200美元。
实际上，到了21世纪，黄金已经不是资产保值的“避风港”。黄金作为古老的货币，既没有保值价值，也没有成长性，几乎沦为了普通商品。自从英国于1816年率先实行金本位制以后，到1914年第一次世界大战以前，主要资本主义国家都实行了金本位制。金本位制通行了约100年。在1929年爆发的世界性经济危机和1931年的国际金融危机中，国际金本位制全部瓦解。其崩溃的主要原因，是黄金作为货币流通的职能已经不能适应经济发展的需要。这是有其必然性的。
在现代社会中，黄金储备只是国家财富的一个方面。黄金作为商品，有保值流通的功能。黄金已不是财富的全部。特别是作为国家储备，黄金仅仅是一部分，多元储备才是正途。黄金的货币属性已经去功能化了。在金融及衍生品市场中，黄金除了使用价值与石油、金属铜等有区别外，作为金融价值的商品已经区别不大了。
黄金保值的现实情况是，从1980年至今，世界的通货膨胀率翻了一倍多。我国改革开放30年，原来月工资几十块钱，现在，月工资几千块钱。黄金价格仍然在每盎司400?800美元波动。如果这一时期购买股票、债券、石油、土地、房产等，它们的成长性都比黄金强。黄金的价格只是和金属铜一样，在一个区间上上下下波动。在现代社会，黄金并不保值。
这次金融危机的到来，人们本来指望黄金可以保值。然而，黄金同其他商品一样，背离了以往人们的预期，**。
现在的黄金在某种程度上已经被视为“风险资产”。随着投资者对需求的担忧而促使商品价格下跌，也减弱了黄金对冲通胀的功能。2008年下半年以来，黄金走势着实让很多投资者不可理解。以往股市大跌之时，黄金就会受到追捧，而现在股市大跌，金价也大跌。面对如此现状，人们对以前的黄金保值观念应该反思了。
为什么债券投资没有“葵花宝典”
17世纪，英国政府在议会的支持下，开始发行以国家税收为还本付息保证的政府债券。由于这种债券四周镶有金边，故而也被称作“金边债券”。当然这种债券之所以被称作“金边债券”，还因为这种债券的信誉度很高，老百姓基本上不用担心收不回本息。后来，“金边债券”泛指由中央政府发行的债券，即国债。在美国，经穆迪公司、标准普尔公司等权威资信评级机构评定为“AAA”级的最高等级债券，也被称为“金边债券”。
1997年，我国受亚洲金融危机和国内产品供大于求的影响，内需不足，经济增长放缓。我国政府适时发行了一部分建设公债，有力地拉动了经济增长。在国家面临战争等紧急状态时，通过发行公债筹措战争经费也是非常重要的手段。例如，美国在南北战争期间发行了大量的战争债券，直接促进了纽约华尔街的繁荣。
债券（Bond），是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是“债的证明书”，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债券债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称为“固定利息证券”。
和股票相比，债券要稳定得多。尤其是在股市、偏股基金一路走低的时候，在风险资产组合中加入债券，能使收益相对增高，风险相对降低。
个人投资债券，可以直接投资，包括国债、公司债。投资者直接购买发行的债券，自行流通交易或到期兑付利息。国债是投资者较为熟悉的债券，它风险小、收益稳定，较适合保守投资者。
债券的风险小，但并不意味着其收益会低。著名经济学家大卫·李嘉图没有选择股票，而是投资了国债。
在1815年的滑铁卢之战前几天，英国政府为了筹集战争经费，发行了一笔巨额债券。数额之大，超过了当时英国经济总量的10%。当时的拿破仑屡战屡胜，罕有敌手，人们普遍认为英国会战败。因此债券虽然以低于面值13%的价格发行，但认购并不踊跃。
李嘉图在研究了英法双方的对阵形势后，作出了英国获胜的大胆判断。于是，他倾尽所有，购入便宜的政府债券。英国最终获胜，这批国债的面值立刻飙升。李嘉图这一次获利近百万英镑。
有趣的是，李嘉图事前曾将购买债券的事告诉了好友马尔萨斯。这位曾写下《人口论》的著名人口经济学家，在李嘉图的鼓动下也买了5 000英镑的债券。不过，马尔萨斯始终担心英国会战败，自己会血本无归。在买下债券后的第二天，马尔萨斯就匆匆把持有的债券低价处理掉了，最后只能看着到手的财富落入别人的腰包。
其实，作为投资的不同手段，无论是债券还是股票，总是存在一定的风险。具体进行哪种投资，需要结合实际情况量力而行。如果资金充足，追求财富的迅速积累，可以选择股票；如果追求稳定，不急于积累大量财富，只要有盈利即可，那就应该选择债券。
债券的发行价格，是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格。它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。由此可见，票面利率和市场利率的关系影响到债券的发行价格。当债券票面利率等于市场利率时，债券发行价格等于面值；当债券票面利率低于市场利率时，企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行；当债券票面利率高于市场利率时，企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。
债券的风险要比股票小。债券一般约定固定利息，到期归还本金，而不论公司经营业绩如何。当公司业绩看好时，股票收益会超过债券的收益，但公司亏损滑坡时，股票的损失也比债券大。而且，在公司破产时，债券持有人可以优先于股东分配公司财产。这也为债券提供了更可靠的保障。
一般来说，债券投资应遵循以下原则。
1.收益性原则
应该说投资者的目的就是获得收益，谁都不愿意投了一笔血本后的结果是“肉包子打狗，一去不返”。一般来说，国家（包括地方政府）发行的债券，是以政府的税收作担保的，具有充分安全的偿付保证，一般认为是没有风险的报酬。企业债券的收益性必然要比政府债券高。当然，这仅仅是其名义收益的比较。
2.安全性原则
我们都知道，投资债券相对于其他投资工具要安全得多。但这仅仅是相对的，其安全性问题依然存在。因为经济环境有变，经营状况有变，债券发行人的资信等级也不是一成不变的。就政府债券和企业债券而言，政府债券的安全性是相对高的。企业债券则有时会面临违约的风险，尤其是企业经营不善甚至倒闭时，偿还全部本息的可能性不大。因此，企业债券的安全性远不如政府债券。
3.流动性原则
这个原则是指收回债券本金的速度快慢。债券的流动性强，意味着能够以较快的速度将债券兑换成货币，同时以货币计算的价值不受损失。反之则表明债券的流动性差。
虽然说债券基金风险不大，收益也不低，但不是说这类基金不存在风险。
2008年5月初发行的“巨鲸迷你债券系列36”的新闻摘要——“债券全期3年，美元A组（面值5 000美元）与港元B组（面值40 000港元）的每年固定票息分别为5.5厘和5厘，每季派息，与7家蓝筹企业的信贷表现相连，包括中电、中海油、星展银行、英国汇丰银行和渣打银行。现成功申请，可获夏普46寸LCD液晶电视、索尼硬盘高清数码手提摄录机、松下1 010万像素数码相机及百佳超市现金券/现金回赠。产品认购期至5月2日，发行日为5月15日。2011年5月15日到期，发行人可行使赎回选择权。”
这是雷曼在香港市场上发行的“迷你债券”的典型代表。名为“债券”，实为以定息和债券包装的一种高风险结构产品——信贷挂钩票据。“迷你债券”只是作为这种产品的品牌而已。对此，投资者很容易理解成是入场成本较低的传统债券。
“迷你债券”是带“毒”债券。这些挂钩香港大蓝筹股的债券，竟然与挂钩资产毫无关系。装进去的资产是高风险结构产品CDO（债务抵押证券），而担保人恰恰是宣告破产的雷曼兄弟。
在“迷你债券”相关介绍中，并没有说明究竟持有什么CDO资产，仅说是“AAA”信用评级，也未提及担保人雷曼对债券的重要性。雷曼将持有的CDO，通过组合成一种结构性产品，命名为“迷你债券”并出售给散户，从中套取息差，实际上与蓝筹公司没有半点直接关系。