黄金荣的岁数一天天变大，对于自身势力的掌控力越来越弱，门徒之间的内讧现象越来越多，大有分崩离析之势，这让黄金荣分外苦恼。不过，除了苦恼，黄金荣更感到担忧，那就是来自于杜月笙的威胁。
黄金荣、杜月笙、张啸林三人并称上海滩三大亨，其中，黄金荣是杜月笙和张啸林的老头子，地位更高一筹，但是这三个人之间并非铁板一块，从一开始三人就因彼此的私利而矛盾不断。
黄金荣靠着自己是法租界巡捕的身份，找来了洋人做靠山起的家。在杜月笙和张啸林两个落难之际，黄金荣收留了他们。这二人开始的时候对黄金荣是百般感激，而黄金荣对于杜月笙、张啸林也是分外器重，认为他们是人才，大力加以培养。于是，黄金荣手下的大产业——“三鑫公司”和“181号赌窟”就分给二人负责。杜月笙主营“三鑫公司”，而张啸林则负责“181号赌窟”。
杜、张二人利用手里的产业，加紧发展自己的实力，扩张人脉，积聚力量，最终逐渐做大，跻身为上海滩三大亨，能与黄金荣齐名，两人也是倍感荣耀。
但是，黄金荣却从这二人的增长势头上看到了威胁，唯恐两人会取代自己大亨的位置。但是杜、张二人尾大不掉的局面已经形成，黄金荣也是无可奈何，只能千方百计地限制二人的发展。比如向二人的公司派遣监理，作为耳目监视杜、张二人的行为，时不时抽查账目，以防二人中饱私囊，大力从二人的公司中抽取利润，防止二人积累本钱。
黄金荣的措施的确限制了杜、张二人发展的势头，但是也恶化了黄金荣与杜、张的关系。黄金荣逼迫发妻林桂生离婚这件事，让杜、张二人看到了黄金荣的本质，认为黄金荣一旦头脑热起来，就会六亲不认，因此对他的忠诚也就打了许多折扣。法租界巡捕房大小中外头目，因与“三鑫公司”分赃不均对黄金荣和公司表示极为不满，使得黄、杜、张之间的紧张局面更加复杂化。于是，众流汇合，曾形成了一股反黄金荣的浪潮。
而这次反黄浪潮，借口正是黄金荣的不检点行为。
黄金荣的儿子虽然早夭，但是在儿子病重之时，曾经娶了一个名叫李志清的女子来冲喜。虽然最后儿子去世了，但是李志清作为儿媳一直生活在黄家。妻子林桂生因为露兰春被黄金荣赶出了家门，而露兰春最后又离黄金荣而去，让黄金荣大受打击。在这时候，儿媳李志清对于公公倒是不离不弃，悉心照料，让黄金荣感动不已。
李志清虽然比不上明星般艳丽，倒也算有几分姿色，所以黄金荣看在眼里，馋在心里，忍不住想对她下手。但是考虑到身份问题，黄金荣也强忍着欲望，不敢越雷池一步。
生性贪婪的黄金荣又怎能容忍含在嘴里的肉不咽下去呢？于是，黄金荣终于下手了。
这天，黄金荣正躺在院子里的竹**纳凉。上海的夏天就是闷热，加上黄金荣又是心宽体胖，更耐不住炎热。他不住地扇着扇子，脸上的汗珠还是如流水般淌了下来，越扇越烦，黄金荣气不打一处来，重重地把扇子摔在地上，骂道：“什么狗屁天气，热死老子了！”
“公公，不要生气了。”
黄金荣一听就知道是李志清的声音，心里立马欢喜起来，赶紧坐直了身子，往声音传来的地方张望。
只见李志清穿着一件翠绿的无袖旗袍款款走来，头上挽着发髻，脸上化着淡妆，衬得小脸更加水嫩迷人，红红的嘴唇上涂着唇膏，性感妖娆，丰腴的身躯被旗袍裹着，显示出了诱人的身材，两条如嫩藕般的白胳膊左右摇摆着，直摇得黄金荣心潮**漾。
“志清来了啊。快坐，快坐。”黄金荣笑眯眯地对着李志清说道。
“呵呵，公公，生气伤身子，干嘛气得都把扇子摔地上了呀？”李志清娇滴滴地埋怨道。
“天气太热，一时心烦，呵呵。”黄金荣边说边拍了拍自己坐着的竹床，暗示李志清坐在自己身边。
李志清却假装没有看到，走到了黄金荣身边，捡起了掉在地上的扇子，轻轻给黄金荣摇起了扇子，边摇扇子边说：“公公辛苦了，就让志清给公公摇扇子吧！”
黄金荣早已是乐开了花，他赶紧说：“太好了，太好了。”
李志清轻轻摇着扇子，黄金荣舒舒服服地躺在竹**。可是李志清这一扇，非但没有把黄金荣扇凉快，反而越扇越热起来。李志清身上的香水味随着扇子扇起的风，一阵阵扑到黄金荣的脸上，黄金荣贪婪地深吸着香气，不觉嘴中已满是口水。黄金荣睁着色迷迷的眼睛看着李志清，感觉越看越好看。
身上越来越热，黄金荣脸涨得通红，呼哧呼哧地喘着粗气，而李志清也发现了黄金荣的异样，故意挑逗地说：“哎呀，公公，你怎么这么热呀？”
“当然是因为我的小美人了！”黄金荣再也忍不住了，“呼”的一下从**蹿起来，一把抱住李志清的腰，将她拉倒在竹**。
“呀，这是干什么呀？！”李志清装着惊讶的样子，佯装反抗挣扎着。
黄金荣被李志清这么一闹，更加欲火难耐，便准备开始对李志清动手动脚，李志清也半推半就，眼神逐渐迷离起来。
这时，突然杜月笙闯了进来，一看，“啊”了一声。杜月笙急急忙忙赶来是为了向黄金荣请示一件急事，结果正好看到了黄金荣与儿媳妇李志清之间所发生的一幕。
看到面露诧异的杜月笙，黄金荣满是尴尬，脸上因为害羞和担忧而变成了酱紫色。而一旁的李志清早已经红着脸，捂着衣服跑回了屋里。
黄金荣坐直了身子，捋了捋凌乱的头发，故作镇静地问道：“月生？有什么事吗？”
杜月笙好半天才回过神来，赶紧低下头说道：“巡捕房又来‘三鑫公司’要分红了，这次开码更高了，还说如果不接受，就要封了咱们的公司。我看事情紧急，就没有打招呼，直接来找先生你了！”
“哦，这件事啊，我知道了，这个我处理，月生，你先退下去吧！”黄金荣挥挥手示意杜月笙离开，而杜月笙也知趣地赶紧走了。
第二天，黄金荣就不得不面对他最不想面对的事情，整个上海滩都在议论黄金荣与儿媳妇李志清之间的丑事，人们还给黄金荣取了个外号叫“扒灰老大”，这下黄金荣脸上彻底挂不住了。法租界当局甚至直接给黄金荣打来了电话，严厉地指责了黄金荣这种不检点行为，还让黄金荣好好考虑一下，是否还适合担任法租界治安顾问一职。
黄金荣深知自己的事情是被杜月笙捅出去的，心中对杜月笙恨之入骨。但现在自己是四面楚歌，自保都难以实现，又怎有力量去教训他人。没有办法，黄金荣只好给正在哈尔滨一带“打围”的季云卿打电话，请求这位头面人物出来解救自己。
季云卿与黄金荣交情匪浅，所以接到黄金荣的求救电话，季云卿立刻赶回了上海，劝说杜月笙、张啸林等人，要以义气为重，他们身为黄金荣的门徒，自当为师父分忧，更不能落井下石。经过季云卿一番苦口婆心的劝说以及多方运作，最终稳住了黄金荣在法租界和“三鑫公司”中的地位，这场“扒灰风波”终于落下了帷幕，但是黄金荣与杜月笙以及张啸林之间的关系越来越恶化。
杜月笙是一个非常有心计的人，他利用“四·一二”事变之机接近了国民党，并且很快就与国民党高层人物打成了一片，国民政府“四大家族”中的孔祥熙和宋子文都与杜月笙交情颇深，甚至连国民政府最高领导人蒋介石跟杜月笙之间也有很密切的往来，国民党的特务头子戴笠更是与杜月笙结成了生死之交。杜月笙不仅努力结交国民党高层人士，他还千方百计收罗国民党的中下层人员投拜到他的门下，组成了杜氏门下的“智囊团”，帮助他定策设谋，从而更进一步地壮大声势。通过与国民党的结交，杜月笙逐渐赢得了国民党的信任和青睐，从而在民国时期，获得了更多的发展机会，实力得到了飞速的发展。
在招收门徒上，杜月笙与黄金荣有着本质的不同，黄金荣看重的是财，杜月笙看重的是势。黄金荣收徒弟就是为了更好地赚钱，杜月笙收徒弟则是为了扩张自己的事业，壮大自己的势力。于是，杜月笙的门徒都是为着杜门的发展而积极奔走，这就促使杜月笙在国民政府统治时期地位大为提高，而众多黄金荣的门徒看到了杜月笙的为人，也转而投入杜门。
杜月笙不甘于满足，他还热衷于工商事业，通过多种方式积极致力于开设银行、商店、工厂等有益于社会发展的产业，故而其在社会上的影响越来越大。而黄金荣则显得较为保守，大多时候都故步自封，不肯出资与他人合作经营某一产业。杜月笙野心勃勃，肯花大价钱笼络别人，然后再利用别人给自己谋取更大的利益，而黄金荣则安于现状，只肯花些小钱来做事，不愿冒一点儿风险，因而在经营工商业这一方面，黄金荣大大不如杜月笙。杜月笙成为了黄金荣最大的竞争对手。
种种因素，最终导致了杜月笙的势头盖过了黄金荣。最早的时候，上海滩只有一个大亨，那就是黄金荣，杜月笙、张啸林只是无名小辈；随后传出了“三大亨”的称呼，杜月笙、张啸林得以与黄金荣齐名，三人的排序是黄金荣、张啸林、杜月笙；而到了20世纪20年代后期，“三大亨”的排序就变成了黄、杜、张；进入30年代，这一排序又变成了杜、黄、张。这种变化表明杜月笙的实力一直是处于上升状态的，由默不知名到与黄金荣、张啸林并称，进入上海“三大亨”之列，再逐渐地超越了张啸林和黄金荣，最后成为“三大亨”中的最强者。
而杜氏祠堂落成典礼，让杜月笙一举成为了全中国的知名人士，风头远盖过黄金荣，杜月笙实力的上升已经是黄金荣无法阻拦的，黄金荣不得不接受杜月笙全面赶超自己的现实。