怀古
张可久
秋风远塞皂雕旗①，明月高台金凤杯②，红妆③肯为苍生④计⑤。女妖娆⑥能有几?两娥眉⑦千古光辉。汉和番昭君去，越吞吴西子归；战马空肥。
①“秋风”句：描绘昭君出塞图。昭君姓王名嫱，西汉元帝时被选入宫，竟宁元年(公元前33年)，匈奴呼韩邪单于入朝求和亲，她自请嫁入匈奴，受封“宁胡阏氏”。呼韩邪死，其前阏氏子代立，成帝又命她从胡俗，复为后单于的阏氏。对汉朝与匈奴的和睦关系起了一定的作用。“皂角旗”：是指绘有黑雕图案的旗，这是古代匈奴人的旗帜。
②“明月”句：描绘西施姑苏夜饮图。西施又称西子，春秋末年越国美女。越王勾践被吴王夫差所败，勾践将她献与夫差以求和。夫差极宠爱西施，时常与她在姑苏台上饮酒作乐。后来吴国终于被越所灭，西施又回到越国，传说与范蠡偕入太湖了。
③红妆：指女子，此处指王昭君和西施。
④苍生：指黎民百姓。
⑤计：生计。
⑥妖娆：指女子的美丽。
⑦娥眉：本指女子的眉毛，这里指女子。
这首小令，题名《怀古》，是有所感而发的。作者借歌咏昭君、西施这两位著名历史人物，骂尽天下亡国君臣。
首两句“秋风远塞皂雕旗，明月高台金凤杯”描绘了两幅富有特征的画面。一幅是昭君出塞图：在辽远的边塞荒野上，迎着萧瑟的秋风，一队打着绘有黑雕图案旗帜的车马在行进着。另一幅画面是西施姑苏夜饮图：在金碧辉煌的高台上，迎着如泻的月光，举起了刻镂着凤凰的金质酒杯。两幅画面一幅有点凄寒惨淡，一幅有点柔美妩媚，但是画中两位女主人的心情大抵是一致的，她们都在思念自己的故土、亲人。她们为何要忍受这去国离乡之痛，前往异国他乡呢?接下来一句“红妆肯为苍生计”便回答了这个问题。不论是昭君出塞，还是西施赴吴，她们都是为了使自己国家的人民免于灾难。
“女妖娆能有几?两娥眉千古光辉”继续对这两位深明大义的女子进行了歌颂。诗人认为象这样通晓大义、为国为民的美女，实在不可多得；她们的美名将永放光辉。可是，读者肯定有不解，如此一个国家，为何沦落到让女子为苍生生计献身呢？
“汉和番昭君去，越吞吴西子归；战马空肥!”这末三句，回扣前文，跌出正义。为了汉番和亲，昭君远离了家乡，前往番邦；为了复国，西施入吴，直至越国得胜，方才得以重返故土。这是回扣上文，对昭君出塞，西施入吴的目的、意义，及她们的归宿作出必要的交待。依常情，行文到此，似乎可以结束了。但末句“战马空肥”，看似离题甚远，其实正是此曲的主旨正义。战马，本是作战的，可是却将它们白白养得膘肥肉满，滚瓜流油。何以如此?不作战也。是谁不让作战?执政决策者也。至此，我们恍然大悟，之所以会有前面的幕幕情景，都是因为那些“须眉”的决策者，他们只知道骄奢**逸，不知居安思危，最终却只能让弱女子去忍受风沙、屈辱和远离如果的诸般痛苦。
此曲表面上写的是对“须眉”的赞美，实则是对那些历代亡国君臣的绝妙讽刺。